上海世贸网

上海滩商界社区|上海世贸论坛

 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
查看: 289|回复: 0

二月战“疫”首席谈 央行将继续扩大流动性

[复制链接]
发表于 2020-2-11 22:17:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
二月战“疫”首席谈|瑞银投资研究部首席中国经济学家汪涛:央行将继续扩大流动性 预计2月降准及MLF降息

2月11日,瑞银投资研究部首席中国经济学家汪涛博士、亚洲经济研究主管汪涛表示,当前中国的产业链在全国以及全球范围内高度融合,所以新冠肺炎对经济的影响,与2003年的非典不具有较大的可比性。假设新冠肺炎疫情能够2020年一季度控制住,4月份开始全面恢复生产,预计中国2020年一季度GDP增速为-1.5%,预计全年GDP增速为5.4%。

在政策层面,汪涛预计央行将继续扩大流动性,让信用市场和债券利率保持在低位,预计2月份还有一次MLF(中期借贷便利)降息,幅度为10个点,LPR(贷款基础利率)降的幅度可能会更大。

预计一季度GDP增速为负

汪涛认为,相较于2003年,中国现在的经济融合度更高,初步判断新冠肺炎疫情对经济的影响大于非典。但整体来看,2003年中国加入世贸组织时间不长,当时的房地产高歌猛进、制造业的产能也是在扩张顶峰,经济政策方面没有收紧。但现在,中国经济处于调整、整合过剩产能的状态,政策刺激空间有限,所以整体来看没有较大的可比性。

根据汪涛的判断,假设新冠肺炎疫情能够在2020年一季度得以控制,4月份全国企业产能开始全面恢复,预计一季度GDP增速为-1.5%。同比全年,如果有政策刺激,假设二三季度环比能出现10%以上的增长,预计全年GDP增速为5.4%。而此前瑞银预计2020年中国GDP增速为6%。

汪涛认为,新冠肺炎疫情影响最大的是零售、餐饮、旅游、酒店、运输、航空等行业。预计全年中国对外旅游可能下降30%,一季度可能下降60%;外国人到中国的旅游全年可能下降50%,一季度下降80%。

更多支持政策将相继出台

汪涛认为,虽然严格限制人员流动会对经济产生不利影响,但是当前最重要的政策,肯定是尽快控制疫情,最大程度减少传播。在财政、运输、大数据等方面,尽快调动分配医疗卫生资源,加大医疗救助,这是当前最重要的任务。

在汪涛看来,疫情控制之后,市场信心和市场活动也将会快速恢复。

在货币政策层面,汪涛认为,当前的政策首先应提供流动性。上周,央行两日投放流动性累计达1.7万亿元,下调10bp逆回购利率,在第一时间提供了非常大量的流动性,确保市场和经济活动的顺畅。汪涛预计,央行将继续扩大流动性,让信用市场和债券利率保持在低位,同时尽快批准企业发债,保障更多发债的同时下调利率,预计2020年降准至少还有100个基点的空间,2月份可能会有第一次。另外,她预计2020年的降息幅度也将更大,2月份可能还会有一次MLF降息,大约10个基点,之后可能还会再降10个基点。LPR降的幅度可能会更大。汪涛预计今年美联储仍然会有2~3次的降息。

信贷政策方面,汪涛分析,银行将会给更多的中小企业提供贷款、延长贷款还款的期限。另外在影子信贷的过渡期方面,可能会出现一定的宽限。

支持实体经济的增长层面,汪涛认为或主要依靠财政政策。现在已经有一些短期的减免税费、减免租金政策,各地政府也都有所行动。另外她预计医疗支出,免费救助、发放困难补贴等救助政策也会加大力度。

汪涛预计,上述支持政策应该已经在酝酿过程中,未来的几个星期内将会陆续出台。

资本市场恐慌阶段已过

汇率方面,汪涛预计,由于出国海外游的大幅减少,预计2020年中国经常项目顺差会提高0.5个百分点,对汇率形成一定的支撑。同时,经济减缓,货币政策继续放松,对汇率存在贬值的压力。但是,预计中国政策继续实行稳汇率的政策,她预计今年人民币对美元仍然会在7左右区间波动。

2月10日,国家统计局发布数据显示,1月CPI同比上涨5.4%,涨幅创近年新高。汪涛表示,预计这一数值将是2020年的最高点,疫情虽然在短期内使得部分生活用品和食品价格上涨,但是影响不大,后期价格也将出现下降。基于此,瑞银并没有调整2020年的中国通胀预测。

在资本市场方面,汪涛认为最恐慌的时候已经过去了。现在的A股走势,已经出现了大幅下跌之后的反弹和稳定。整体来看,资本市场的影响主要体现在两个方面:首先由于现在一部分企业不能正常开工,现金流会比较紧张,预计一季度的收入和利润会有所下滑;其次由于政府出台减免税费、降低融资成本、延缓交税和利息支付、增加流动性等措施,也会对部分企业起到支持作用。

汪涛认为,之后资本市场的走势,将取决于经济数据和疫情控制数据。

值得关注的是,虽然与消费有关的行业受到冲击,但是线上消费、医疗等行业将会快速发展,另外汪涛判断金融行业受到的影响也会较小。

在债券市场,汪涛提到,虽然有一些企业因为消费下降、复工晚等问题,企业的现金流受影响,违约率可能有所提高,但毕竟流动性和政策层面是宽松的,预计今年债券市场的整体利率也会相对较低。

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

上海世贸论坛 © 版权所有
本站网址:http://trade.wtosh.com E-mail:zhujp@wtosh.com Tel:021-59997393 工作联系QQ:点击这里给本站留言

QQ|Archiver|手机版|小黑屋|上海世贸网 ( 沪ICP备10034107号-3

GMT+8, 2020-4-2 19:44

Powered by Discuz! X3.2

© 2001-2013 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表