编者按：搜狐证券于2010年8月18日在文津国际酒店举办“搜狐证券2010年下半年投资策略会”。此次会议搜狐证券邀请业内专家、学者以及搜狐证券名博就下半年宏观经济形势以及A股投资策略进行探讨，为投资者提供参考。

   搜狐证券讯：在今日举行的搜狐证券2010年下半年的投资策略会上，北大房地产金融研究中心主任冯科认为，这一轮宏观调控将持续到2012年。

   以下是冯科的主要论据：

   冯科：我也讲讲我的看法。我认为宏观调控的周期，应该是在2012年左右结束，我的看法要更悲观一些。为什么呢？两个理由。第一我们大部分地方政府第一笔债务，2009年放出去地方政府债务三年五年，十年这种期限，三年期的20%左右，大概算了一下整个贷款信贷结构里面要还钱了，要还钱的时候当然中央政府不可能替他还钱，中央政府财政赤字9500亿，超过警戒线3%了，中央政府不可能替你还钱了。只有可能2012年放松房地产政策，让你土地拍卖收益回去。短期间看不到改变土地政策任何措施出来，现有城市化跟整个房地产运营机制没有根本性变化，这是一个弹簧机制，这个弹簧什么时候松开？还是报复性反弹，这个周期在2012年。再有2012年前后是政府换届敏感期，新任政府不会让他上任之前房价涨到十万一平米，尽管对房地产企业有所顾忌，对房地产调控不敢调控死，但是这种暗压弹簧的力度有可能持续到2012年，这是我的一个看法。

    时间点上跟大家有所不一样，当然我很认同三位分析师的看法，最近一个季度，房地产企业具有交易性的机会，不具有长期持有一年以上的机会。如果你要长期持有，也许到了2011年最难的时候，开始布局持有两年以上，这是一个买股票的短期策略和长期策略，我们可以做这样一个结论，大家认同是短期，先一个季度有交易性机会，中长期持有也许到明年最难的时候。所以我个人给出的建议，如果要估计它报复性反弹，要长期投资的话，就持有三年到2012年以后等房价出现报复性反弹，市场有所反映的时候，你把股票出了，那个时候房价可能到了一个相对低点。我看时间更长一些，这是我个人一些看法，不一定正确，仅供大家参考。

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