查看最新行情

　　时富金融

　　2010年三季度报告显示，青岛啤酒前三个季度已取得营业总收入人民币163.48亿元，同比增长10.95%；实现净利润15.91亿元，归属于母公司所有者利润15.24亿元，基本每股收益约1.13元，同比增长17.66%。

　　领先产能水准：不包括2010年收购产能，仅截至2009年末，青岛啤酒已拥有年产能约862万千升，旗下共计53家啤酒生产企业分布于全国18个省市。规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。公司亦通过技术改造和新建扩建以及并购等方式扩大产能，进一步提高巩固其在行业的龙头位置。

　　品牌战略：公司实施“1+3品牌战略”，青岛啤酒和山水啤酒、崂山啤酒、汉斯啤酒是公司旗下主打品牌，青岛啤酒贡献收入占比在50%左右。2010年底对山东银麦啤酒的收购，为公司再添一大主力品牌。在啤酒行业收购频繁和消费升级的大趋势下，公司的品牌存在进一步多元化和品牌升级的动力。

　　主打市场：山东省为公司的主战场，2010年上半年为公司提供近50%的业绩；华南、华北地区是另外两大销售区域，贡献近40%左右的业绩收入。从各区域市场市场份额占有率看，公司在陕西省的市场份额在50%以上，在深圳市也占有50%的市场份额，年底收购山东银麦，进一步提高巩固公司在山东地区接近50%的市场占有率。未来几年，华东、河北以及四川等新兴市场将成为公司的准战略市场。

　　收购银麦：青岛啤酒联合青啤香港公司分别以14.04亿元和4.69亿港元，共计18.73亿人民币的总价收购山东银麦啤酒100%股权。银麦啤酒拥有“银麦”品牌，现有年产能约55万千升，连续多年产量和利润水准位列山东省第二位（截至2010年10月末，银麦啤酒产销量约为40万千升）。收购完成后，将继续保留银麦啤酒品牌，除进一步巩固青岛啤酒在山东市场的优势，也丰富了旗下啤酒品牌种类。

　　给予买入评级。