美国财长汉克保尔森周三来到中国的时候，并没有收到那份在很多人看来毫无悬念的礼物。人民币汇率没有破７。不过，美元兑人民币的汇率在7.01之上的徘徊似乎只是个意外。甚至在中国中部城市的一些酒店，1美元已经兑换不到7块钱人民币了。 

不是没有这样的先例：在美国财经高官访华前夕，人民币升值速度会突然加速，一些媒体人士认为这颇有象征意义，这也是很多人相信，保尔森访华期间，人民币汇率破7可能性非常大的理由。不过，过去几天美元走强，美元兑换人民币始终徘徊于7.01之上，就好像一个任性的小孩，就是不按照你预想的方式行事。 

这样的情况过去也出现过。有些时候外界指称人民币汇率形成单边升值预期，但是在外汇市场可能出现的情形却是，几天之内人民币一路出现贬值情形。众多的分析师预计，3月末人民币汇率铁定破7，但是这似乎只是一个预支了的愚人节游戏。 

当然，只有当事情出现某种戏剧性的时候，才显得更有新闻价值。这是人们乐于将保尔森访华跟人民币汇率破7联系起来的原因。抛开这些来看，人民币加速升值似乎已没有什么意外。如果按照今年前两个月的升值速度计算，2008年人民币升值速度将达到１４－２０%，这要比最大胆的投行分析师的预测还要快。之前，渣打银行的分析师王志浩曾预言，人民币今年的升值幅度将达到15%。 

但是，如果我们将之前的种种预言推近到现在，就会发现，我们很难将现实与他们联系在一起。在人民币汇率形成机制改革之前，很多人相信人民币一次性升值应该达到20%。且不说这些数据依据何来，从现在的情形来看，人民币累计升值幅度接近20%，这是否可以说人民币已经接近升值的临界点？去年，美中经济安全审查委员会的报告说，人民币被低估了１０％，如果他们的估算是准确的，今年人民币是否就不该加速升值？或者想得更远一些，人民币明年是否会面对贬值压力？ 

人民币汇率破7被看作一个关键的心理点位。这种关键在于，中国需要更准确地把握升值对于中国经济的影响。过去泛滥于经济学界的种种估计，有多少是经得起推敲的？而当人民币已经升值近20%的时候，不同产业出现的应急反应到底如何？他们的承受能力还可以持续多久，持续多大强度的升值压力？仅仅从理论上加以探讨显然是不够的。 

这确实体现了汇率的任性个性。但是很显然，过去很多人都忽视了这一点。汇率的任性在于，它不大可能永远依据某一方的理想方式运动，如果强制性地让它沿着一个轨道行进，必然要付出代价。但是如果我们认为可以预计其合理水平，也很可能出现意外。因为经济现实很难设想，尤其是当多种因素同时发生作用的时候。 

至少现在，将某些重任完全加之于汇率之上，恐怕有一些困难。比如说通货膨胀，通胀压力下，汇率的提升确实可以降低一些进口大宗商品的价格，从而适度减轻通货膨胀压力。不过中金公司的研究表明，假如人民币有效汇率升值１０－１５％，消费物价指数（ＣＰＩ）半年后仅会减少０．２－０．４％，而在三年后累计下降１．５—３％。 

再比如出口。人民币升值也曾被看作减少顺差的一种有效方式。不过出口顺差在２００８年也可能因外部需求放缓而减少，如果人民币持续升值、出口退税继续降低或者取消，加上外需减弱，中国出口产业面对的是什么样的压力，他们能够承受多少，有谁可以说得清楚？如果无法说清楚，又如何准确评估人民币升值的力量？ 

现在，对于人民币汇率的争论不比汇改前的２００５年更少。不过相比于２００５年，中国人显然更清楚地看到了升值对于生活和经济的影响，这种影响变得显性和可测。或者可以说，我们对这个任性的家伙已经多了几分了解，，过去那些预言已经到了可以检验的时候了，无论他们真实、偏狭或者荒诞。这时候，我们应该有机会了解汇率的真正个性，以及今后对我们的影响。